今年上半年，VR/AR相關(guān)領(lǐng)域的投融資熱度絲毫不減。據(jù)《中國電子報》記者不完全統(tǒng)計，2022年1-6月，中國VR/AR/XR以及元宇宙的相關(guān)投融資事件超過30起，已披露的單筆最大融資金額為7億元。

　　投融資呈現(xiàn)“廣、大、熟”特征

　　5G商用、基礎(chǔ)共性技術(shù)不斷突破、行業(yè)應(yīng)用逐漸豐富，加之“元宇宙”概念的拉動，多重利好條件催熟之下，這一輪虛擬現(xiàn)實行業(yè)投資熱潮有何特征?

　　從記者統(tǒng)計的30余起投融資事件可以看出，這半年內(nèi)資本青睞的相關(guān)領(lǐng)域較為廣泛，包括光學(xué)模組、VR整機、相關(guān)芯片等硬件領(lǐng)域，人機交互、數(shù)字孿生、虛擬人等熱點領(lǐng)域，產(chǎn)品解決方案以及VR內(nèi)容生產(chǎn)工具和平臺。被投資方則多為在虛擬現(xiàn)實細(xì)分領(lǐng)域具有一定知名度，且具有深耕技術(shù)、擴大市場、招引人才等需求的企業(yè)，整體上價值驅(qū)動更為明顯。

　　在投融資金額方面，呈現(xiàn)出單筆投融資規(guī)模較大的特征。上半年已披露的投融資事件中沒有百萬元級別融資，均為千萬級以上的融資，億元級別以上的大規(guī)模融資超過7例。

　　從融資輪次來看，在記者統(tǒng)計的投融資事件中，發(fā)生在A輪的投融資事件最多，占比超過一半。B輪輪次事件有7例，C輪融資事件有3例，天使輪投融資僅有1例，總體來說，投融資事件集中在更為成熟的階段。

　　天風(fēng)證券研究所所長趙曉光判斷：虛擬現(xiàn)實行業(yè)正步入高速增長期，VR和AR行業(yè)的收入預(yù)計將在2024年達到2400億元。虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域的投融資信心和活躍度進入一輪新高潮，獲投項目數(shù)量和資本總量大幅攀升。

元宇宙“這個筐”裝VR最妥當(dāng)

　　賽迪顧問數(shù)據(jù)顯示，近三年我國虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域的投融資規(guī)模穩(wěn)步上升，2021年全年的投融資規(guī)模超過200億元大關(guān)，同比增長122%。其中，硬件投融資占比超過50%，排名第一;內(nèi)容投融資占比超過30%，排名第二。

　　IDC中國分析師趙思泉告訴《中國電子報》記者，受5G商用影響，中國新一輪的VR/AR投融資熱潮從2020年就已經(jīng)開啟，2020年底爆款硬件(Oculus Quest2)上市后，投融資熱情明顯高漲。2021年元宇宙概念的受關(guān)注度提升，加上幾起標(biāo)志性事件，又對VR/AR領(lǐng)域的投融資產(chǎn)生了一定的促進作用。

　　“這一波熱潮確實受益于元宇宙概念，資本對虛擬現(xiàn)實作為元宇宙底層基礎(chǔ)技術(shù)具有很大期待，而Meta、字節(jié)跳動等國內(nèi)外巨頭的動作也驗證了元宇宙前景可期，因此這一輪熱潮持續(xù)至今。”賽迪顧問高級分析師袁鈺接受《中國電子報》采訪時表示。

　　元宇宙對VR/AR投融資的拉動也得到了資本方的蓋章認(rèn)可。今年6月，大朋VR宣布完成新一輪數(shù)千萬元融資，本輪投資方謙宜資本表示:“謙宜資本長期看好VR賽道，伴隨近期Facebook更名Meta、Quest2 VR頭顯在C端出貨量的暴漲和微軟積極擁抱元宇宙等諸多標(biāo)志性事件，VR行業(yè)勢必將在全球范圍內(nèi)掀起第二波高速發(fā)展浪潮。”

　　元宇宙概念也擴展了資本方的投資方向。“過去幾年，聯(lián)想創(chuàng)投一直堅持投資VR/AR的核心產(chǎn)業(yè)鏈，專注于投資底層技術(shù)，包括核心部件、核心技術(shù)、核心交互、核心應(yīng)用。”聯(lián)想創(chuàng)投合伙人王光熙表示，未來，聯(lián)想創(chuàng)投還會關(guān)注數(shù)字資產(chǎn)平臺、NFT數(shù)字產(chǎn)品、To B和To C的工具應(yīng)用(例如虛擬人、虛擬會議)等投資機會。從行業(yè)上來看，聯(lián)想創(chuàng)投也會關(guān)注數(shù)字孿生等技術(shù)賦能工業(yè)制造、智慧城市、教育培訓(xùn)等垂直行業(yè)的投資機會。

　　投融資熱潮才剛開局

　　行業(yè)認(rèn)為元宇宙概念驅(qū)動下，VR/AR相關(guān)領(lǐng)域的投資熱潮將持續(xù)相當(dāng)長一段時間。根據(jù)市場研究機構(gòu)IDC發(fā)布的2022年V1版《全球增強與虛擬現(xiàn)實支出指南》，全球VR/AR投資在未來五年仍將持續(xù)增長。IDC指出，2021年全球VR/AR總投資規(guī)模接近146.7億美元，并有望在2026年增至747.3億美元。其中，中國市場五年CAGR預(yù)計將達43.8%，增速位列全球第一。可見，目前VR/AR產(chǎn)業(yè)將保持持續(xù)增長態(tài)勢。

　　“從機構(gòu)的角度來看，元宇宙領(lǐng)域的相關(guān)投資才剛剛開始。”同創(chuàng)偉業(yè)TMT行業(yè)合伙人童子平在接受媒體采訪時表示，從Gartner技術(shù)成熟度曲線來看，一項新的技術(shù)發(fā)展都是先快速攀升后下滑，然后再開始一個正常的爬坡。VR/AR在5、6年前掀起過一陣投資熱潮，如今XR技術(shù)已經(jīng)走出低谷，正處在穩(wěn)步的爬坡階段，還需要幾年的時間迎來更大的爆發(fā)。

　　中信證券也認(rèn)為，VR/AR等下一代科技硬件漸進式成長將成元宇宙未來3-5年三大發(fā)展主線之一。未來5年，VR/AR硬件年銷量有望成長至5000萬臺，如果硬件技術(shù)進一步突破，中長期銷量規(guī)模預(yù)計可以跨上億級臺階。目前VR/AR仍處于硬件和內(nèi)容探索期。

　　“與國際市場相比，國外的投融資熱點會更傾向于關(guān)注內(nèi)容部分，中國的投融資重點相對來說更集中于硬件領(lǐng)域。”趙思泉表示。2021年開始的這一輪投融資有利于給國內(nèi)的XR企業(yè)提供一個較為穩(wěn)定的資本環(huán)境。國內(nèi)XR行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)占比很大，本輪熱潮為他們的產(chǎn)品研發(fā)和推廣都提供了更多的可能性，有利于形成更健康的行業(yè)生態(tài)。

　　專業(yè)投資方加速入場

　　縱觀今年上半年的投資方，既有紅杉中國、高瓴創(chuàng)投、海納亞洲創(chuàng)投等知名投資機構(gòu)，也有聯(lián)想創(chuàng)投、高通創(chuàng)投、聯(lián)芯基金等行業(yè)上下游企業(yè)的投資基金。

　　專家表示，具有VR/AR行業(yè)背景的投資方“入場”，有助于提升VR/AR領(lǐng)域融資的精準(zhǔn)性和有效性。產(chǎn)業(yè)專家認(rèn)為：“對于行業(yè)的深入理解、對未來前景的高敏感，讓具有專業(yè)背景的資本方能更精準(zhǔn)地找到發(fā)展前景明朗的投資標(biāo)的。”此外，行業(yè)專家也指出，投資上下游公司也有利于帶動資本方企業(yè)的主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)潛在增長。

　　“行家一出手，就知有沒有。”今年4月剛剛獲得了樂高母公司(KIRKBI)和索尼20億美元融資的VR游戲《堡壘之夜》開發(fā)商Epic Games，就備受同屬游戲行業(yè)的創(chuàng)投基金青睞。騰訊早在2012年7月以3.3億美元收購Epic Games已發(fā)行股本48.4%的股份，索尼也在2020年戰(zhàn)略投資了2.5億美元。Epic Games具有高回報率、良好的市場表現(xiàn)和明朗的發(fā)展前景，投資回饋相當(dāng)給力。近兩年，《堡壘之夜》從一個多人游戲發(fā)展成為社交和大牌音樂家舉辦虛擬音樂會的在線空間，與Roblox搶食元宇宙游戲大蛋糕。在2020年5月，Epic宣布《堡壘之夜》注冊玩家數(shù)量已經(jīng)超過了3.5億。Epic的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Tim Sweeney表示，對Epic、Roblox、微軟、Meta 等有志于元宇宙的公司來說，誰能在未來三年中率先獲得10億用戶，誰就會成為制定標(biāo)準(zhǔn)的先鋒。

　　不少企業(yè)也在通過投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司來創(chuàng)造主營業(yè)務(wù)的更多潛在可能。國內(nèi)光學(xué)鏡頭制造龍頭企業(yè)聯(lián)合光電在投資者互動平臺表示，已通過公司的聯(lián)芯基金投資如大朋、小派、亮亮視野、賽納電子等VR/AR領(lǐng)域項目。未來，公司將繼續(xù)通過基金投資相關(guān)領(lǐng)域項目，與公司的光學(xué)事業(yè)產(chǎn)生強大的上下游協(xié)同效應(yīng)，有效實現(xiàn)公司光學(xué)技術(shù)迅速參與VR/AR場景應(yīng)用。

　　“外行看熱鬧，內(nèi)行看門道”。對于原本就屬于行業(yè)龍頭的投資基金方來說，其對投資創(chuàng)業(yè)公司的業(yè)務(wù)方向、已有成就和未來期待等方面都有清晰明確的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

　　作為最早一批持續(xù)跟進XR設(shè)備的芯片廠商，高通近年來推出了VR設(shè)備專用芯片、VR/AR設(shè)計參考等核心產(chǎn)品，今年3月高通宣布成立1億美元總金額的驍龍元宇宙基金，用于風(fēng)險投資和資助相關(guān)創(chuàng)業(yè)公司。高通全球副總裁兼高通創(chuàng)投中國區(qū)董事總經(jīng)理沈勁公開表示，高通創(chuàng)投主要關(guān)注核心元器件(包括光學(xué)和顯示等)、數(shù)字孿生、數(shù)字人以及成規(guī)模的垂直應(yīng)用等投資方向。他表示，高通創(chuàng)投對創(chuàng)業(yè)者有兩點期待，首先，在技術(shù)和商業(yè)模式上的探索上，既有1-3年可實現(xiàn)的落地場景，又有5年以上的長遠(yuǎn)發(fā)展想象空間;其次，挖掘更深層次的創(chuàng)新，比如在應(yīng)用側(cè)不要滿足于復(fù)制移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，而要基于XR和元宇宙生態(tài)做全新的探索。

　　2015年的虛擬現(xiàn)實投資熱潮中，部分“PPT公司”依靠動人的故事和Demo就能獲得投資，如今，這樣的“幸福日子”已一去不復(fù)返，資本方的“火眼金睛”讓“李鬼”式創(chuàng)業(yè)者無所遁形。